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  作者： 糖蘇蘇
  
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• 繪者：Dark.H
• 出版社：耕林
  
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• 出版日期：2014/04/29
• 語言：繁體中文

工商時報【永豐金資產管理（亞洲）基金經理人陳培文】

在「兩會」（中國全國人大、政協會議）期間，滬深兩市呈現量縮整理的格局，一方面是不確定是否會有新的政策方向，另一方面也是由於今年開局以來市場波動劇烈，自2月以來出現波段打底的短線操作機會，買盤進場的態度顯得謹慎，僅是作所謂的市場存量博奕。

即便如此，3月以來，上證綜合指數仍上漲了6.79％，主要是由水泥、鋼鐵、煤碳、地產等供給側改革的族群帶動；此外銀行、能源也分別受到債權轉股權政策，以及油價回升的帶動。創業板3月以來也上漲了5.18％，主要集中在影視傳媒、TMT、環保及醫療族群。

16日上證綜指在金融等權值股的支撐下，走勢穩健，收在2,870點，上漲0.21％，中小板及創業板指數則是分別下跌1.17％及0.97％，近幾個交易日呈現主板及中小創業板分化的情況;值得留意的是，16日創業板指數上下大幅震盪超過3.9％，部份原因是受到政策因素所左右。

在前一日，根據中國證監會意見，「十三五網要草案」將刪除「設立戰略性新興產業板」的內容，在此之前，市場擔憂設立戰略新興板將伴隨著註冊制的推行，會使得現有的中小創業板出現資金分流的效果，因此戰略新興板的暫緩推行具有穩定市場信心的作用。

不過，目前正值業績公佈期間，左右市場最主要的因素仍將回到估值以及業績成長的基本面。

2015年已公佈業績的公司中，約有4成的公司業績增速超過30％，雖然目前創業板的本益比仍超過50倍，但根據預估數字，今年博客來運費有機會降到30倍左右，將來到歷史估值的最低位。

當然，其中不同產業的成長性，受到政策及市場需求拉動的力道也存在巨大差異，因此，未來在成長股的走勢也將呈現明顯分化。

隨著3月16日中國全國人大會議閉幕，我們預期市場分化情況將更為明顯。首先是在先前維繫主板強勢上漲的供給側改革族群，並不具有實質需求的拉動效果，在兩會中也並沒有針對供給側改革推好書推薦出新的政策。

我們認為，如同原油凍產對於油價博客來書店回升的刺激，在全球景氣放緩的情況下，大宗原物料缺少具成長性的終端需求，他們的未來是可預見的。

而相反的，在新經濟產業之中，我們預期將存在更寬廣的成長空間。在16日中國國務院總理李克強的記者會中，還是強調經濟結構的調整。

在政府工作報告中首先提出了「新經濟」這一概念，它涉及第一、二、三產業，不僅僅是指第三產業中的「互聯網+」、物聯網、雲計算、電子商務等新興產業和業態，也包括工業製造當中的智慧製造、大規模的定制化生產等，也涉及到第一產業當中像有利於推進適度規模經營的家庭農場、股份合作制，農村一、二、三產業融合發展等。

我們認為，這看似平凡無奇，但卻是原本龐大的舊經濟產業得以翻身的契機，脫胎換骨成為新經濟的一員，這比單是從供給側下手來得更具意義，具體上將體現在農村發展、基建投入、國企改革，以及製造業和消費升級。

在近期公佈的經濟數據方面， 1～2月份基本上呈現投資回暖、工業低迷，消費穩定增長的情況，進出口下滑已在預料之中，但整體而言還是令人對當前的總體經濟存在相當程度的擔憂。

尤其是近期的固定資產投資、房地產新開工、施工面積明顯回升，房價炒作堆高了泡沫，也使得當局對於首付貸款等行為展開調查，房市火熱起源於資金的轉進，未來是否存在資金出走的風險值得密切留意。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/陸港觀盤-兩會閉幕市場分化將加大-資金將重回成長股-215007632--finance.html

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